阿特斯美国业务架构大调整

界面新闻记者｜马悦然



光储龙头阿特斯(688472.SH)对海外业务进行了一系列调整。

11月30日，阿特斯公告称，计划与控股股东Canadian Solar Inc（注册于加拿大的美股上市公司，下称CSIQ)，针对美国市场业务进行调整。

交易方案具体为，阿特斯拟与控股股东CSIQ新设合资公司M、N。阿特斯持有这两家公司24.9%股份；CSIQ持有75.1%的股份。

其中，公司M将从事美国光伏业务，包括运营阿特斯在美国的光伏电池片和光伏组件工厂。公司N从事美国的储能业务，包括运营阿特斯在美国的磷酸铁锂储能电芯、电池包(Pack)以及直流储能系统等产品的制造工厂。

同时，公司拟将供应美国的三家制造工厂重组为CSIQ占75.1%，阿特斯占24.9%，以获得一次性股权转让对价及后续美国业务24.9%的持续股权收益。75.1%股权对应的交易金额为3.5亿元。

据界面新闻观察，从阿特斯保留对合资公司和海外资产24.9%的持股比例看，此次调整很可能是其应对《大而美法案》(OBBB)的重要举措。

在近日的业绩说明会上，阿特斯表示正积极推进OBBB关于FEOC合规方面的应对方案，包括利用公司在东南亚和美国的自有产能，以及供应链的调整，以满足FEOC相关的比例要求。

OBBB核心内容包括通过FEOC(受关注外国实体)相关条款收紧美国新能源补贴政策，该法案已于今年7月生效。

FEOC条款中，判定标准之一是外国政府直接或间接持有实体25%以上的股权、董事会席位或投票权。

不过，上述操作同时意味着，作为上市公司的阿特斯，部分核心业务进行了转移，未来利润可能会受到影响。

“阿特斯原本主要市场就在美国，如此调整后，对上市公司层面影响较大。”一业内人士对界面新闻如此评价道。

今年阿特斯曾在回答投资者提问时表示，该公司美国出货量的占比在20%-25%之间。因美国市场利润较高，预计美国市场对该公司的净利贡献高于这一占比。



上述消息公布后，12月1日开盘，阿特斯股价下挫，截至收盘下跌6.92%，收于16.01元/股，总市值约590亿元。

对于此次业务调整，阿特斯称，是为了实现其在美国市场业务长期参与，保障企业正常经营，降低经营风险，最大程度保护上市公司以及广大中小投资者的利益。

该公司进一步指出，美国目前作为全球第二大光伏市场，电力市场机制成熟，且跟光伏协同共生的储能业务，可以参与多重服务，商业模式清晰，投资回报高，处于快速爆发期。

根据规划，业务调整后，阿特斯控股股东CSIQ将专注于美国市场的光伏组件及储能系统的生产、销售与服务。阿特斯将专注于全球非美地区的组件、储能产品及系统集成业务，包括欧洲、拉美、亚洲、中东等地区。

近年来，阿特斯的业务已经越来越偏重海外。

据半年报数据，阿特斯海外销售收入占比长期超过70%。至今年6月末，该公司在泰国、北美、越南等国家设有或规划生产基地，在境外设有超20家销售公司，客户覆盖逾160个国家和地区。

上述公告表示，公司M、N将通过租赁阿特斯的部分海外资产开始运营。考虑到该类租赁资产的验收及正式启用的时间有一定的不确定性，阿特斯会在2026年对租金进行合理预计，后续也会考虑新投资产，或在合适的时机收购资产或引入第三方海外合格投资者。

前文所述的供应美国的三家制造工厂，分别是已建成的海外光伏切片工厂THX1、建设中的海外储能工厂SSTH和海外电池工厂GNCM。

根据公告，SSTH规划产能为3 GWh，总资产5.5亿元；海外电池工厂GNCM规划产能为2.9 GW，总资产0.7亿元。这两家公司产能均在建。

THX1为海外光伏切片工厂，规划产能为8 GW，总资产约2.2亿元。阿特斯在公告中标注该公司已投产但闲置。

今年1-9月，这三家涉及股权转让的标的公司，净利润均为负数。

阿特斯集团由瞿晓铧于2001年创办，总部位于加拿大安大略省。2006年，该公司以股票代码CSIQ在美国纳斯达克股票市场上市。2009年，CSIQ在苏州投资设立了A股上市公司阿特斯的前身。

近年来，阿特斯已经发展为光伏组件与储能龙头。巅峰时期，其组件出货量位居全球第五。但随着光伏市场利润的持续走低，该公司业务重心越来越偏重储能。

今年前三季度，阿特斯实现营业总收入312.7亿元，同比下降8.51%；归母净利润9.89亿，同比下降49.41%。



最新业绩说明会内容显示，阿特斯今年前三季度组件出货19.9 GW，其中三季度出货5.1 GW。前三季度大型储能出货5.8 GWh,同比增长32%；其中三季度出货2.7 GWh，同比增长50%，环比增长27%，创单季度出货新高。

阿特斯提出，储能方面将重点覆盖高价市场，包括美国、加拿大、英国、澳洲以及南美部分国家，同时正在积极开发日本和欧洲市场，这些市场的项目储备增长显著。



最新业绩预告显示，CSIQ今年四季度预计总收入在13亿-15亿美元(约合约92.4亿-106.7亿元人民币），毛利率预计在14%-16%之间。