白云山制药需要新“爆款”

界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

3月13日晚间，白云山发布2024年年报。年报显示，2024年，白云山实现营收749.93亿元，同比下降0.69%，实现净利润28.357亿元，同比下降30.09%，实现扣非净利润23.56亿元，同比下降35.18%。

从季度来看，白云山2024年第四季度单季度出现10年来首次亏损。据年报，2024年四季度，白云山实现净利润-3.24亿，同比下降222.35%，实现扣非净利润-4.99亿，同比下降353.63%。

2024年，白云山发生人事动荡。掌舵白云山近11年的李楚源被查。2024年7月22日，白云山公告，公司董事长李楚源因个人原因辞去董事长、执行董事及战略发展与投资委员会主任职务，辞职后不再担任任何职务。

一个多月后，广东省纪委监委发布消息证实，广州医药集团有限公司原党委书记、董事长李楚源涉嫌严重违纪违法，目前正接受广东省纪委监委纪律审查和监察调查。

2013年至2024年，这李楚源任职的近11年间，白云山的营收从最初的176.08亿增至755.15亿，净利润从7.29亿增至40.56亿。

白云山的主营业务分为大南药、大健康、大商业和其他。

虽然大商业板块贡献了营收的大头，但真正支撑白云山利润的是大南药和大健康。但这两大板块在2024年出现失利

据年报，2024年，大南药贡献营收97.56亿元，同比下降10.4%；大健康贡献营收97.05亿元，同比下降12.7%。

再具体来看，大南药板块中无论是中成药，还是化学药销售情况都出现下滑。

白云山主要中成药产品包括消渴丸、小柴胡颗粒、滋肾育胎丸等。

其中，“销售担当”消渴丸在2024年销售情况不佳。据年报，2024年，消渴丸实现营收4.01亿元，同比下降23.45%。

化学药营收下滑最为明显。白云山的化药主要是抗生素仿制药。受国家限抗政策升级、替代品竞争等市场因素影响，白云山抗生素需求减少，产销量下降，营业收入、营业成本同比下降。其中下滑最严重的是阿莫西林系列。据年报，2024年，白云山阿莫西林系列实现营收1.79亿元，同比下降36.65%。

化药板块或仍未完全走出在2022年遭到国家医保局通报批评的影响。在通报前，白云山超百个药品就已在多省被撤网禁止采购。

2022年年中，国家医保局通报白云山下属子公司广州白云山天心制药股份有限公司、广州白云山医药集团股份有限公司白云山制药总厂、广州白云山敬修堂药业股份有限公司等3家企业为规避“两票制”政策和监管，与下游50多家药品代理商相互串通，对注射用头孢硫脒等87种药品采取用虚高价格采购原料药的方式套现，并向下游药品代理商转移资金，作出药品虚高定价、套取资金的行为。

化药板块业绩下滑严重的原因还在于男科用药金戈（枸橼酸西地那非片）的销量较去年出现了两位数的下滑。据年报，2024年，金戈实现营收10.34亿元，同比下降19.81%。

除大南药外，白云山的另一大营收支撑便是支撑大健康板块的王老吉。王老吉的业绩下滑更为明显。

据年报，2024年，大健康贡献营收97.05亿元，同比下降12.7%。其中，王老吉大健康公司实现营收87.64亿元，同比下降12.48%，主营业务利润37.41亿元，同比下降15.62%，净利润11.04亿元，同比下降24.35%。

这款曾经风靡全国的饮料消费者不买单了。事实上，2019年至2020年王老吉的业绩已呈连续下滑趋势，营收从102.97亿元降至68.62亿元，净利润从13.80亿元降至11.95亿元。

白云山也意识到曾经的爆款惯性不再有效，正在努力挽回下滑趋势。

在大南药板块，除去金戈，白云山还在男科用药领域布局了盐酸达泊西汀（商品名：铁马）。盐酸达泊西汀是一种治疗早泄的药物，于2010年获得中国批准上市。白云山2023年3月正式推出该药物。

界面新闻曾了解到，白云山内部对盐酸达泊西汀很重视，希望能复制“金戈奇迹”，打算借助金戈的成功经验打造男科用药金戈铁马“双子星”组合。

但相较于枸橼酸西地那非片，盐酸达泊西汀的整体市场规模并不大。据米内网数据，该产品的竞争企业（原研+国产）已超过30家。但2023年在中国三大终端六大市场，盐酸达泊西汀片的销售额才13亿元。

白云山并未公开盐酸达泊西汀的具体销售。因此，白云山能否将铁马打造成为第二个超级大单品与金戈组成“双子星”有待市场验证。

在大健康板块，白云山正努力让王老吉摆脱“只有凉茶”的刻板印象，通过多元化产品布局和精准市场营销拓展新消费群体。近年来，王老吉不断推出新品，涵盖刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁、润喉糖、龟苓膏等，希望突破传统凉茶市场的局限，吸引更广泛的消费者。

王老吉在营销策略上更加注重节日消费场景，特别是春节等重要节点，深耕红罐王老吉、绿盒王老吉的礼品市场。界面新闻曾获悉，春节档（1月至2月）是公司主要的销量贡献时间段。例如，2025年，王老吉1月提货量和实际动销都有双位数增长。

此外，王老吉还将目标瞄向海外。界面新闻曾报道，王老吉想把凉茶卖给中东“土豪”，其中还特别没有突出凉茶标签，而是强调为天然植物饮料。