四大光伏组件龙头谁在美洲市场表现最好？

界面新闻记者｜马悦然



随着各光伏组件上市公司的最新财报出炉，它们在全球各区域的毛利率情况也得以披露。

据界面新闻查询，去年四大光伏组件商在美洲地区的毛利率普遍较高，在中国境内的毛利率则均处于较低水平。

这四大光伏组件商分别是晶科能源(688223.SH)、隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)和天合光能(688599.SH)。

去年光伏产品价格不断下行，组件企业业绩普遍惨淡。四大组件龙头中，只有晶科能源微盈利0.99亿元；隆基绿能亏损86.2亿元；晶澳科技亏损46.56亿元；天合光能亏损34.43亿元。

分区域看，去年晶科能源、晶澳科技在中国境内的毛利率均为负数，前者低至-10.41%，后者为-7.98%；天合光能毛利率表现最优，达到6.36%，其次是隆基绿能的4.39%。

国内市场“卷”，龙头企业争先出海，其中美洲市场的毛利率表现抢眼。除隆基绿能外，其余三家企业在美洲市场的毛利率均位于各区域之首。

美洲分为北美洲和南美洲，主要国家包括美国、加拿大、巴西、阿根廷等。上述四家公司中，天合光能明确分出了“美国”，其他三家使用的是“美洲”。



根据四家企业2024年年报数据，天合光能的美国市场毛利率最高，达到34.16%，同比增加了0.92个百分点。

不过，美国占天合光能的营收比重在四家企业中不算高，为12.07%。

相较之下，晶科能源的美洲营收规模更大，达到224.32亿元，占总营收比重也最高，达到24.26%。

和国内市场一样，晶科能源的毛利率和同行比偏低，去年在美洲为26.21%，同比增长了9.1个百分点。

根据4月30日晚发布的年报，在四家龙头企业里，隆基绿能美洲营收规模最小，但增长率最高，去年同比增速达到108.57%。

但5月6日晚，隆基绿能发布了修订版的2024年年度报告。在更新的财报中，各个地区的营收、成本和毛利率同比数据均发生了较大变动，尤其是美洲地区。

更新版数据中，隆基绿能美洲营收仍是87.93亿元，同比增长率从108.57%，改为26.52%；美洲地区营业成本仍是76.19亿元，同比增长率从146.98%，改为了55.13%。

隆基的美洲地区毛利率为13.35%。更新版年报中，隆基绿能的美洲毛利率从同比减少13.48个百分点，改为了“同比减少15.98个百分点。”



在所有市场中，隆基绿能的中东非地区毛利率最高，达到18.39%。但这部分营收仅46.33亿元，占总营收比重约5.6%。

2023年，隆基绿能在美国市场出货受阻。该公司董事长钟宝申曾在去年9月业绩会上透露，过去因为各种贸易政策的限制，该公司从中国直接出口美国的产品几乎是0。去年上半年，公司实现北美区域出货顺畅通关。

在2024年财报《致股东的信》中，钟宝申也再次解释称：“在有贸易壁垒的美国高利润市场，受前两年清关受阻的影响，隆基支付了大量的货物滞留、 回运的费用， 而且疲于应付因为不能交付形成的客户索赔， 直到2024年下半年才恢复美国业务的正常经营。”这些原因也在一定程度上影响了隆基的业绩。

目前，多家中国光伏企业在美国拥有产能，除上述四家龙头外，还包括阿特斯(688472.SH)、TCL中环(002129.SZ)、润阳股份等。

当前，国际贸易环境日趋严峻，特别是4月以来，特朗普出台的所谓“对等关税”，让中国企业压力倍增。

虽然光伏企业应对美国关税的经验丰富，但如此高的税率一旦落地，将推升产品出口成本，对中企开拓美国市场造成影响。

目前看，各家企业对于美国市场的后续变化和应对策略还有一定的不确定性。

例如，晶澳科技在业绩会透露，美国市场因为关税问题较难判断，公司在积极跟下游客户沟通缩小对装机的影响。该公司称也在积极寻求一些新兴的市场，新爆发或电力稀缺的，例如中东市场、非洲市场等。

天合光能此前对界面新闻回应称，其在美国储备有足够规模的电池组件库存，预计成本不会受到美国加征关税的影响，另有部分在运输途中即将入关的产品，再加上其他的一些供货渠道，可以满足公司今年后续阶段美国市场客户需求。

天合光能称，会更紧密的追踪美国政策变化，灵活调整出货量。该公司认为，尽管美国市场面临不确定性，但公司的印尼工厂具备确定性的相对竞争优势。未来也将充分利用好在美国的本地制造合作伙伴的资源，力争利润结果最大化。

也有新能源企业因关税问题暂停向美国发货。阳光电源投资者关系活动记录表披露，美国市场伏逆变器正常发货，储能业近期发货暂停，“但市场还在，只是后推了。”

阳光电源称，其年初制定的2025年储能全球出货目标是40-50GWh，现在美国关税存在不确定性，美国市场出货量不好判断。假如美国高关税政策一直持续，极限情况下和年初目标相比会影响全年发货4-5 GWh，整体发货影响有限。

5月6日，中国外交部发言人林剑在例行记者会上就关税问题表示，这场关税战是美方挑起的，中方的态度是一贯的，也是明确的。打，奉陪到底，谈，大门敞开。



林剑强调，美方近期不断表示，希望同中方进行谈判。关税战贸易战没有赢家。如果美方真想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁、施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对话。