港股市场募资额重返全球前五，智能驾驶行业成亮眼赛道

界面新闻记者 | 张熹珑

2024年港股市场募资额重返全球前五。

1月6日，界面新闻从伦敦证券交易所集团（LSEG）处获悉，2024年香港证券交易所首次公开募股（包括原始IPO和二次上市）共融资110亿美元（约855亿港元），同期增长86.7%，在全球IPO证券交易所排名中位列第五，占据9.1%的市场份额。

前四名分别为印度国家证券交易所（195亿美元）、孟买证券交易所（173亿美元）、纳斯达克（170亿美元）和纽交所（163亿美元）。

据港交所公布的统计，2024年港股有71家新上市公司，当中68只主板挂牌，3只GEM（创业板）挂牌；香港上市公司增至2631家，较2024年初增加22家。

伦交所数据显示，来自中国内地公司的IPO占据香港新上市的主导地位，在融资额方面占据96%的市场份额，总计105亿美元，其余为来自美国、中国台湾、中国香港和新加坡的发行人。

香港IPO市场去年下半年开始复苏。LSEG交易情报高级经理Elaine Tan告诉界面新闻，得益于下半年几笔大额IPO交易的推动，2024年香港IPO市场实现了显著反弹。此次增长的一大助力来自于美的集团的46亿美元二次上市，这是自2021年快手科技62亿美元IPO以来，香港规模最大的上市案例。

2024年，港股市场合计14只新股首发募资额超过10亿港元，其中四家企业募资额超过50亿港元，而2023年只有珍酒李渡一家公司募资额超过50亿港元。

受益于政策端的支持，A股上市公司二次上市，以及从A股转道H股热度上涨。统计显示，美的上市后香港“A+H”股数量达至149只。

“全年来看，制造业板块表现尤为突出，占总IPO募资额的49.5%，高达56亿美元，与上一年度相比增长了四倍有余。另外，高科技板块IPO数量位居首位，反映了市场对数字增长、技术进步和创新解决方案的兴趣日益浓厚。”Elaine Tan表示。

界面新闻梳理发现，智驾行业成为港股IPO市场的突出赛道之一。从年初速腾聚创上市，到2024年最后一天赛目科技开启招股，智驾赛道IPO贯穿全年。其中，地平线机器人的54亿港元IPO是2024年香港最大的原始IPO。

当前，自动驾驶行业正处于爆发初期，中国汽车流通协会数据显示，2024年前10个月，新能源乘用车L2级及以上的辅助驾驶功能装车率达67.1%。这一风口下，智驾企业扎堆上市。

据不完全统计，有12家智驾公司在2024年于港股市场上市或递表。这些公司分布在自动驾驶产业链的各环节——已经上市的速腾聚创和拟通过SPAC方式冲刺港交所的图达通为激光雷达厂商，7月上市的如祺出行主营Robotaxi，地平线、黑芝麻智能以智能汽车芯片为核心，正在排队的希迪智驾、福瑞泰克和已挂牌的佑驾创新主要提供智能驾驶解决方案。

已在港股上市的九家智能驾驶企业募资额累计达约101亿元港币，占全年港股融资总金额约12%。

港股市场之外，临近年末，还有两家Robotaxi公司文远知行和小马智行赴美上市成功。

行业处于爆发期，上述企业普遍实现高增长。如地平线在2024年11月宣布，出货量突破700万，已定点量产车型超过290款；速腾聚创2024年前三季度卖出了38.19万台激光雷达，同比增长超过2.5倍。

中信建投研报指出，智能驾驶是2024年的重要景气赛道之一：首先，伴随端到端模型的发展应用，高阶智能驾驶的渗透率将逐步提升；其次，国内蔚小理、华为、小米等纷纷布局，智能驾驶功能已经成为消费者购车的重要决策因素，伴随功能进一步升级，潜在市场将继续拓展。

值得一提的是，黑芝麻智能为港股市场首个自动驾驶芯片企业，同时也是港交所去年第二家根据“18C章”上市的公司。

2024年内，共有三家根据“18C章”上市的公司，还包括晶泰科技和越疆科技。

2023年，港交所推出特专科技第18C章，允许无收入、无盈利的科技公司上市；2024年8月，证监会与港交所宣布对18C新规进行为期三年的短期修改，对已商业化和未商业化的特专科技公司最低市值要求均下调20亿元。

港股市场在De-SPAC领域也实现了突破。2024年10月，东南亚电商代运营公司Synagistics在香港联交所以De-SPAC方式上市，成为香港2022年设立SPAC（特殊目的收购公司）上市机制以来的首个并购交易案例。

德勤中国预测，2025年A股发行人、内地龙头企业、在美上市的中概股和海外公司将会推动香港新股市场，市场全年将会录得约80只新股，融资1300至1500亿港元。科技、医疗及医药和消费行业仍将会是新股市场的引擎。



但无论是上市数量还是融资额，目前港股市场离高峰尚远。

港股IPO数量的高峰出现在2018年，达到208家；融资规模则在2006年和2010年达到峰值，分别是3278亿港元和4323亿港元。可以说，当下香港新股市场只是完成了底部爬坡。

从二级市场来看，资金相当谨慎。去年在港股上市的新股中，有25家在上市首日收跌，上市首日破发率为35.7%，远高于A股市场新股1%左右的首日破发率。

对于投资者而言，自动驾驶、Robotaxi业务能否真正实现商业化是其关注焦点。但目前自动驾驶产业仍在“持续烧钱”，研发投入巨大而回报周期偏长，哪怕上市也尚且没有松一口气的机会。

据Wind数据，在已上市的自动驾驶企业中，只有黑芝麻智能实现盈利，其余企业均产生不同程度的亏损。如地平线，2024年上半年净亏损50.98亿元，同比扩大170%。地平线在招股书中透露，预计全年亏损会大幅增加，最主要的原因是研发持续投入。

商业化投放走在前列的公司也未能幸免。2024年前三季度，文远知行净亏损达到19.24亿元，亏损幅度进一步扩大。小马智行2024年上半年净亏损5178万美元，亏损有所收窄。小马智行此前表示，预计在2025-2026年左右，实现千台Robotaxi落地运营才有望实现单车毛利转正。