黄金彻底压不住了，为什么？怎么办？

  

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　　来源：马江博说趋势

　　国际金价又又又创历史新高了。

　　9月6日，现货黄金价格盘中一度突破3600美元/盎司，COMEX黄金期货报收3639.8美元/盎司。

　　高盛将2025年底的黄金目标价上调至每盎司3700美元，摩根大通预测2026年第二季度金价有望触及4000美元。

　　今年以来，黄金期货价格上涨了36%，远超同期标普500指数8%和比特币19%的涨幅。

　　黄金为什么涨得这么猛，而且还没有停歇的迹象？

　　在半年前，黄金价格刚突破3000美元/盎司的时候，我们曾写过一篇文章，把黄金持续暴涨的原因，归结于一个字——“乱”。在当今全世界货币秩序和财政纪律一片混乱情况下，黄金是凝聚共识的最佳资产，没有之一。

　　这个逻辑到现在依然成立，而且变得更加清晰，因为这个世界更“乱”了。

　　从国际货币秩序来看，全世界已经找不到一个稳定的货币之锚。黄金或许不是最好的选择，但绝对是各国央行必选项之一。

　　9月3日，资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维？科斯塔汇编并发布数据显示：黄金在除美联储之外的央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。

　　这是一个巨大的变化，各国已经不再相信美元，黄金 正在成为各国央行的关键战略储备资产。

　　世界黄金协会的数据显示：自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金。过去三年，每年央行购金量均超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。

　　中国央行已连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司。

　　黄金在9月6日创新高，是因为美国最新公布的8月非农就业数据极度疲软：仅新增2.2万个岗位，失业率飙升至4.3%，创近四年新高。美联储9月降息的概率直逼100%。

　　另一方面，特朗普与美联储的斗争愈演愈烈，美联储可能将彻底丧失独立性，这侵蚀了公众对美联储的信任，也是对美元的信任。

　　美元信用日渐削弱，未来无法再担当世界货币之锚，现在唯一能发挥替代作用的，就是黄金。



　　除了世界货币秩序的紊乱之外，各国财政纪律的混乱也是黄金受追捧的原因。

　　近日，全球掀起了一场长期国债抛售潮。9月2日，美国30年期国债收益率升至5%，为7月以来首次。英国30年期国债收益率升至5.72%，为1998年以来最高。德国30年期国债收益率升至3.41%，为2011年以来最高。

　　据OECD（经济合作与发展组织）预计，2025年，成员国的主权债务发行将达到创纪录的17万亿美元，比2024年高出1万亿美元。

　　市场正在重新审视国家主权信用风险，所以会抛售长期国债。当市场开始担忧主权信用时，只有不被某个央行左右的黄金才是最终的硬通货，最终的避险选择。

　　在承担货币属性职能方面，因为包括美国在内的各国主权货币都势微，黄金凝聚的共识就越来越多，价值也会越来越高。

　　央行需要购入黄金作为战略储备资产，机构需要配置黄金规避各国的主权信用风险，个人需要投资黄金来抵御通胀。

　　当然，任何资产的价格涨上去后，风险都会加大，但混乱是金价上涨的阶梯。

　　而至今，混乱仍在加剧。

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