交银国际：维持周大福创建目标价9.42港元 评级“买入”

     

　　发布研报称，维持创建（00659）目标价9.42港元以及“买入”评级。

　　交银国际表示，相信公司各分部业务仍将大致维持稳定，预期物流出租率的反弹、建筑业务可望受惠于2025年施政报告关于加快北部都会区发展建议、以及金融服务业务的快速增长，可有效抵销其他分数部业务的不确定性。同时，相信公司融资成本可望进一步下降（2024/2025财政年：4.7%/4.1%），有助于推动公司盈利。该行认为，公司目前估值便宜，股息回报吸引，预测2026-2027财年股息率或达8.4/8.8%。

　　该行表示，周大福创建整体业绩超预期。2025财年应占经营利润（AOP）同比增7%至44.66亿港元（高于近期发布的首次覆盖报告中预测的43.6亿港元），股东应占溢利同比小幅增4%至21.62亿港元。公司建议派发末期股息每股0.35港元，去年持平，使2025财年（包括中期股息及特别股息）的总股利达到每股0.95港元，同时建议每10股派1股红股。公司表示，将维持长期渐进式派息政策，确保股东获得长期回报增长。

　　该公司金融服务AOP年增29%至12.42亿港元。合约服务边际余额年增13%至92亿港元，为未来利润来源奠定基础。公司其他分部业务大致稳定。道路业务板块面临挑战，AOP同比减8%至14.39亿港元，主要是长距离车流量减少。物流板块的AOP增长3%，其中中铁国际货柜运输有限公司（CUIRC）贡献23%的强劲增长，抵消仓库业务的疲软以及出租率下降的影响，公司预期CUIRC仍会在未来维持较高的增长。