罗欣药业定增八亿押注创新药

界面新闻记者 | 黄华

界面新闻编辑 | 谢欣

9月29日晚，A股上市公司罗欣药业发布定增预案，拟募资加码创新药开发。

罗欣药业的定增预案显示，其计划向特定对象发行不超3.26亿股，比例不超此次发行前公司总股本的30%；拟募资总额不超8.42亿元，打算用于创新药研发项目、原料药改扩建及冻干车间技改项目以及补充流动资金。

就定增一事，9月30日，罗欣药业向界面新闻记者表示，一切以公告内容为准。

截至9月30日收盘，罗欣药业报4.99元/股，跌0.8%，最新市值为54亿元。

官网显示，罗欣药业创始于1988年，2020年登陆A股市场。作为国内大型制药公司，罗欣药业的产品相当丰富，所涉猎的领域较多，包括胃肠疾病、儿科、呼吸科、肿瘤、心血管、神经系统、内分泌、解热镇痛类、妇科等等。另外，罗欣药业还有部分原料药业务。

从发展历程来看，罗欣药业过往在创新药领域内的成就不算突出。该公司的“1号创新药”为替戈拉生片（泰欣赞），为中国首款自研的钾离子竞争性酸阻滞剂（P-CAB）。通俗来讲，它是一种消化道用药，主要功能是抑制过多的胃酸分泌。

在中国医药产业内，消化道用药是大品类。在诸多攻克胃酸分泌问题的产品中，也跑出过如奥美拉唑这般的“消化道药王”，其巅峰时期的年销售额能突破10亿元。同一时期，奥美拉唑所在的质子泵抑制剂（PPI）赛道也备受追捧。

不过，随着更多竞品的出现，以及后续带量采购和重点监控用药目录政策的出台，奥美拉唑的市场在萎缩。同时，奥美拉唑的所面临的挑战具有普遍性，该领域内更多的产品也面临此类问题。

就罗欣药业而言，2022年4月，替戈拉生片首次获批上市，适应症为治疗反流性食管炎。2023年11月、2024年10月，替戈拉生片新增十二指肠溃疡治疗适应症以及联用抗生素根除幽门螺杆菌适应症。

当然，随着产品纳入国家医保目录，替戈拉生片（泰欣赞）的定价也会受影响。据企业半年报，替戈拉生片在2022年参与医保谈判后就纳入国家医保；随后，该产品的十二指肠溃疡治疗适应症也纳入医保，但在经医保谈判后再次有小幅降价；企业预计该产品会延续“新增适应症-扩大覆盖-适度降价”的模式。

不过，据摩熵医药数据库，替戈拉生片（泰欣赞）近些年的销售额呈现逐渐走高的态势。2023年和2024年，该产品全年的医院销售额为0.8亿元、3.3亿元，今年上半年，产品的销售额已突破2.7亿元。

在此趋势下，罗欣药业决定继续做强替戈拉生系列产品。

据企业定增计划，公司此次募资所要开发的创新药为替戈拉生注射剂（LX22001），包括治疗消化性溃疡出血适应症、预防应激性溃疡出血适应症等。罗欣药业认为，此次募投有利于拓展现有产品的治疗边界，在消化领域形成丰富的产品矩阵，有助于巩固和保持公司在消化领域的领导地位。

业绩方面，罗欣药业近些年业绩波动较大，该公司的历史巅峰营收曾在2019年突破过70亿元，但之后便节节败退。不过，罗欣药业的状况也有一些特殊，它其实是国内首家H股上市公司私有化后回归A股的企业。

也就是，在2020年4月8日，东音股份完成向罗欣药业33名股东发行新增股份上市的工作，标志着罗欣药业实现借壳上市。在此前的2019年，东音股份实施了重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易，以重收购了山东罗欣药业集团股份有限公司（简称“山东罗欣”）约99%的股权。

随着东音股份的主营业务发生重大变更，企业在转型进入医药制造行业之后，其营利状况也随之发生改变。在2019年-2021年的三年间，罗欣药业的营收均超60亿元规模。但是，在2022年-2024年，罗欣药业的情况急转直下，企业营收快速降到了20-35亿元的区间，归母和扣非净利润均出现持续亏损态势。

据罗欣药业历史公告，在2022年-2024年这三年中，对企业业绩影响较大的因素分别为新冠疫情、计提减值、调整金融负债的公允价值。但也是在这一时期，罗欣药业频繁地做出转让资产的举动。

2022年9月，罗欣药业以4.15亿元的价格，将旗下山东罗欣现代物流70%的股权转让给上药控股旗下子公司。曾经，山东罗欣现代物流凭借一年超25亿元的营收在罗欣药业的营收版图中占据四成，不过这一业务的利润率较低。后来在2024年11月，罗欣药业的控股子公司山东罗欣害通过公开挂牌方式出售了全资子公司乐康制药100%股权。

从罗欣药业的现状上分析，企业也确实到了需要重新制定发展路线或是做强创新药的阶段。不过，在本轮定增募资中，原料药+制剂一体化项目实则占据了企业计划募资金额的大头，这也提示了该公司现阶段还是一家传统药企。

在最新动态方面，罗欣药业在今年上半年已扭亏，实现营收10.8亿元，同比下降14.5%；但归母净利润、扣非净利润分别为1770万元、230万元。

此外，从资金状况来看，罗欣药业“手头有点紧”。截至今年上半年末，罗欣药业的期末现金及现金等价物余额为1.95亿元。但同一时期，罗欣药业的短期借款为7.92亿元、流动负债合计20.22亿元，企业资产负债率在60%以上。

据定增预案，罗欣药业表示，公司正处于业务快速发展的战略机遇期，本次发行募资用于补充流动资金，将进一步增强公司资本实力，降低公司资产负债率，优化公司资本结构，改善财务状况，为公司战略布局提供充足的资金保障。