市值管理成国企“必答题”

 

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　　市值管理成国企“必答题”

　　截至10月22日，1458家国有上市公司总市值较去年年底增长13.32%

　　本报记者 吴晓璐

　　近日发布的《广州市提振消费专项行动实施方案》提出，加强国有上市公司市值管理，稳定投资者回报预期。

　　去年年底，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《市值管理指引》），国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《若干意见》）。相关文件旨在强化上市公司和央企控股上市公司市值管理，推动提升投资价值。值得关注的是，国务院国资委还将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。

　　目前，A股公司中，国有上市公司数量占比超四分之一，总市值占比接近五成，2024年分红总额占比超过六成。强化国有上市公司市值管理，不仅是增强资本市场内在稳定性的重要工作，也是地方政府激发经济活力、提振社会总需求的重要一环。

　　央地联动稳定消费信心

　　今年3月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提出，“强化央企国企控股上市公司市值管理”。此后，多地在出台的相关提振消费文件中提及国有控股上市公司市值管理。

　　4月份，吉林省人民政府办公厅发布的《吉林省提振消费专项行动实施方案》提出，提高省属国有企业控股上市公司市值管理质量，稳步提升上市公司经营效率和盈利能力，加强对省属国有企业控股上市公司市值管理工作的跟踪指导，强化正向激励。5月份发布的《上海市提振消费专项行动方案》提出，全面落实国家关于持续稳定和活跃资本市场的要求，推动国有控股上市公司完善市值管理制度。

　　在市场人士看来，强化国有上市公司市值管理，推动其价值重估，有助于稳定投资者预期，提高投资者回报水平，进而提振消费信心。

　　据Wind数据统计，截至10月22日，A股国有上市公司共1458家，占全市场的26.81%；总市值合计47.98万亿元，占比45.43%。

　　国有上市公司一直是A股的分红“主力军”，据统计，2024年分红金额合计1.5万亿元，占全市场的六成以上。

　　“国有上市公司加强市值管理，有助于稳定资本市场预期，进而稳定居民账面财富以及消费信心。”中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝在接受《证券日报》记者采访时表示，国有上市公司盈利、分红稳健，治理规范，在国民经济中发挥着“压舱石”作用，投资者更倾向于投资这类公司。

　　国有上市公司市值回升

　　根据《市值管理指引》，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度；长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划。据统计，截至今年上半年底，沪深两市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升计划。披露估值提升计划的公司中，国有上市公司占比较高。

　　“长期以来部分央企存在资产估值偏低等结构性问题。”证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，随着《市值管理指引》与《若干意见》的相继出台，中央企业作为国家战略执行的核心单元，被赋予稳定资本市场、引导投资预期的双重职责。在此背景下，公司需将市值管理与企业改革、产业布局及资本运作协同推进，估值提升计划成为落实监管要求、回应市场关切的重要抓手。

　　在政策引导下，国有上市公司积极通过并购重组、分红、回购等方式，推动提高公司质量和投资价值。据Wind数据统计，截至10月22日，今年以来国有上市公司披露1087单并购重组，同比增长8.6%；国有上市公司宣布2025年中期分红合计5135.46亿元，占A股公司披露中期分红金额的比例为77.25%。

　　今年以来，A股总市值整体提升，国有上市公司市值亦明显改善。据Wind数据统计，截至10月22日，1458家国有上市公司总市值合计47.98万亿元，较去年年底增长13.32%。其中，破净公司176家，较去年年底减少46家。

　　川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，相关政策的出台以及上市公司发布的市值管理制度传递了积极信号，提振了市场信心。

　　程凤朝表示，从市场层面看，国企整体估值确实在修复，总市值比去年年底提升了13%，破净公司减少。从企业行为来看，国有上市公司将市值管理制度化，公司分红更积极、信息更透明。下一步建议把市值管理和ROE提升、现金创造能力、创新能力等联系起来。

　　市值管理要内外兼修

　　上市公司在市值管理过程中要始终以提升公司质量为核心支撑，注重“市值”与“价值”的关系，不能将市值管理异化为短期炒作。

　　陈雳表示，上市公司需要严守合规底线，聚焦提升公司基本面，健康的市值应源于可持续的价值增长。此外，公司需建立科学合理的市值管理常态化机制，将价值管理理念融入日常经营。

　　程凤朝表示，市值管理绝不是“做市值”“控股价”，而是“做企业”“管预期”，正确的市值管理要内外兼修。对内，要聚焦主业、精益经营、降本增效，把资源投到最能体现核心竞争力的地方；公司治理上要规范透明，不能让市场“看不懂”；创新上要持续加大研发投入，形成技术和产品优势。对外，要学会沟通，让市场了解公司价值。投资者关系管理不是做宣传，而是要讲清楚企业的战略逻辑、盈利模式、现金分配和未来规划。

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